Нет, у него есть пул потоков, которые создаются или завершаются по мере необходимости. Соединения управляются отдельно от рабочих потоков, которые выполняют фактическое выполнение запроса. Запрос также может привести к использованию более одного потока для параллельных планов выполнения.
Некоторые более старые базы данных на основе Unix, такие как Informix SE или более ранние версии Postgres, могут обрабатывать один процесс на каждое соединение, поддерживая разделяемые структуры данных путем подключения к пулу общей памяти. Oracle также может работать в режиме «Shared Server», который (IIRC) также работает таким образом.
Третья книга из серии «Руководство гуру» подробно рассматривает внутреннюю архитектуру SQL Server 2000; в большинстве случаев SQL Server 2005 существенно не отличается. Среди прочего, здесь обсуждается управление потоками. В качестве бонуса в первой половине книги представлен хороший обзор ключевых аспектов программирования систем Win32, представленный в качестве справочного материала для архитектурного анализа сервера базы данных.