Попробуйте использовать Char (10)
REPLACE(somestring,'<br/>', CHAR(10))
Возврат каретки (Char (13)) может не отображаться так, как вы ожидаете в редакторе, который вы используете.
Если это не сработает, попробуйте
REPLACE(somestring,'<br/>', char(13)||char(10))
Новые строки могут раздражать.
Также убедитесь, что в Excel выбран текст переноса.