Мы не должны приравнивать кодировку Base64 к ViewState. Я не вижу состояния представления, сериализованного в этом фрагменте. Я вижу состояние модели. Поэтому описание этого как ViewState For Asp.net MVC очень вводит в заблуждение.
Также учтите, что это подписка, а не автоматическая. Его основное использование, вероятно, будет для оптимистичного параллелизма, а также для интерфейсов мастера, где вы хотите сохранить предыдущие представления пользователей в представлении, а не в сеансе или cookie.