Я не уверен, что именно вы ищете, однако, насколько я понимаю, я изменил ваши примеры кода .. Вы можете проверить ниже фрагмент.
$( document ).ready(function() {
var conditionofitem = $("#meta_itemcondition").val();
$(".itemconditionmenu").val(conditionofitem);
});
$(".itemconditionmenu").change(function() {
var conditionofitem = $(this).val();
if(conditionofitem == '') {
$("#meta_itemcondition").val('Choose Condition');
} else {
$("#meta_itemcondition").val(conditionofitem);
}
});
<script src="https://cdnjs.cloudflare.com/ajax/libs/jquery/1.12.4/jquery.min.js"></script>
<select id="itemcondition" class="itemconditionmenu">
<option value="">Choose Condition</option>
<option value="New">New</option>
<option value="Used">Used</option>
</select>
<input id="meta_itemcondition" type="text" value="New">
Пожалуйста, проверьте и дайте мне знать, если у вас есть какие-либо дополнительные вопросы.