На самом деле я понял причину проблемы.
если вы передадите текстовый атрибут textarea тегом, имеющим действительный URL-адрес src, то по какой-то причине flex попытается отобразить все как HTML.
Например, попробуйте это:
<mx:TextArea id="textArea" width="100%" height="90%" text="<img src='http://url-to-a-valid-img"/>
и вместо того, чтобы отображать его как необработанный текст, он будет отображаться как html.
есть идеи?