Что вы хотите сделать, так это получить доступ к значениям определенного ключа c в вашем словаре (dict1). Для этого в python вы используете метод .get (key_name), который возвращает значение запрошенного ключа.
dict1 = {"item_id":101,"color":["Black","White"],"price":99}
input_color = input("Please fill in your color")
if input_color in dict1.get("color"):
print("Price = ",dict1.get("price"))
else: print("your color is not supported")