Первый вариант предпочтительнее, поскольку, если в каком-либо столбце, указанном в предложении WHERE, существуют индексы, которые могут быть включены в вызовы функций, можно использовать индекс (ы).
Последняя является производной таблицей, поэтому об использовании индекса не может быть и речи.