Так вы можете заменить один класс другим
$(".foo").addClass("bar").removeClass("foo")
или вы ищете способ замены внутри текстовых узлов?
$("#something").find("*").andSelf().contents().each(function() {
if(this.nodeType == 3)
this.nodeValue = this.nodeValue.split(search).join(replace)
})