favicon's - граждане второго сорта в большинстве браузеров. Вы должны очистить кеш, перезапустить браузер и надеяться, что он обновится. В противном случае просто подождите, и браузер в итоге обновит его.
Вы говорите, что тестируете в IE5? Пожалуйста, не надо. Ни один веб-сайт не должен тестировать что-либо старше IE7. Проверьте плагин Google Chrome Frame для IE.