Я бы предположил одну из двух вещей: либо, как указывает кодека, вы упускаете кавычки (одинарные или двойные) вокруг imagelocationURL.png, а тег не отображается; или же вам нужно проверить расположение вашего .png файла. Обязательно добавьте цитаты:
webBrowser1.DocumentText = "<html><head></head><body><img src='imagelocationURL.png'/></body></html>"
Затем попробуйте жестко указать путь к файлу .png и посмотрите, работает ли он:
webBrowser1.DocumentText = "<html><head></head><body><img src='C:/Temp/imagelocationURL.png'/></body></html>"
Если жестко закодированный путь работает, то вам просто нужно поиграться с вашим кодом, чтобы извлечь эквивалент жестко закодированного пути.