ИЗ КНИГИ:
Чтобы ссылаться на общедоступные свойства на главной странице, мы добавляем объявление @MasterType на страницу содержимого и ссылаемся на свойство, используя Master.
ВОПРОС : Но что происходит внутри? Все ли свойства главной страницы и страницы содержимого выполняются в одном классе? Или что-то еще?
Класс страницы имеет ссылку (свойство) на класс главной страницы. Когда страница запрашивается, asp.net создает экземпляр объекта из класса вашей страницы и присваивает свойству главной страницы экземпляр главной страницы.