Я думаю, что вы могли бы перепутать конструкторы Array и класса.
вы не можете сделать это:
var cont1:Array = new Array("300","30", "1, 0xFF0000, 1", "0xFFFFFF,1","yes", "myFormat","200","200", "the text", "10","5", "yes");
var textFormat : TextFormat = new TextFormat( cont1 ); //this will throw an error;
обычно вы создаете TextFormat, используя его методы класса, например:
var textFormat : TextFormat = new TextFormat();
textFormat.font = "Verdana"
textFormat.color = 0xFF0000;
textFormat.size = 10;
textFormat.underline = true;
и примените его к своему текстовому полю
label.defaultTextFormat = textFormat;