Это действительно возможно?
Да - вы можете использовать что-либо в качестве источника цветов для изображения.
Имеет ли это смысл?
Не совсем - изображение не будет выглядеть хорошо, а музыка не будет легко воспроизводимой.Единственная вероятная причина для этого - стеганография , то есть скрытие mp3 внутри изображения чего-то другого, чтобы его было нелегко обнаружить.
Значительно ли это уменьшит размер файла mp3?
Нет, размер файла почти наверняка будет больше исходного (и намного больше в случае стеганографии).