Вы должны убедиться, что объект BitmapData инициализирован с прозрачным background-fill-color (4-й параметр конструктора).Это должно работать (при условии, что у вас есть текст в TextField):
var snapshot:BitmapData = new BitmapData(textField.width, textField.height, true, 0x00000000);
snapshot.draw(textField, new Matrix());
См. Также документы as3 для конструктора BitmapData