Вы хотите установить свойство selectedChild, как только цель появится в списке отображения. Попробуйте это:
<mx:TabNavigator id="viewStack" width="100%" height="100%" creationPolicy="all" >
<mx:Panel id="welcome" width="100%" height="100%" label="welcome" />
<mx:Panel id="content" width="100%" height="100%" label="content" addedToStage="viewStack.selectedChild = this" />
</mx:TabNavigator>
Если вы действительно хотите связать selectedChild, то создайте привязываемую функцию, которая возвращает панель, которую вы хотите выделить, но только если она является дочерней по отношению к viewStack.