@Html.DropDownListFor(a => a.OtherContactId,
new SelectList(Model.ContactList, "ContactId", "ContactValue",
Model.OtherContactId), "-- Select --")
где, Model.ContactList
заполняется в действии вашего контроллера.
ps Я не совсем уверен, имеете ли вы в виду изменение заголовка текста опции выбора или обновленного свойства, поэтомупредставили своего рода гибридное предложение