Разработка Windows Phone не поддерживается в VS 11. Команда разработчиков Windows Phone выпустила заявление о том, что они работают над решением этой проблемы, но сейчас для разработки WP7 следует использовать Win7 / VS2010.
Было несколько попыток заставить эмулятор работать, но я бы порекомендовал держаться подальше от них, так как некоторые пользователи испытывали сбои окон.
Если вы работаете в Windows 8, вы все равно сможете развернуть на телефоне и отладить свой код на телефоне. Если вы используете Windows 7, используйте VS 2010, и все должно работать.