Да, это прекрасно работает в браузерах, поддерживающих холст, и, кроме того, одинаково хорошо работает в IE6 и IE7, используя проект exCanvas, который переводит команды холста на векторный язык Microsoft на основе XML, VML.
Одна вещь, которую я заметил при попытке наложения элементов canvas в разных браузерах, заключается в том, что вы должны быть особенно осторожны с порядком добавления и последующего доступа к любым дочерним DOM-узлам canvas. IE нужно добавить элемент, прежде чем вы сможете работать с ним.