Ничего не происходит за кадром.
Flash рендерит каждый кадр, поэтому, если объект был виден в первом, он отображается. Затем в следующем кадре измененные области экрана будут побелены и перерисованы. Если теперь указанный объект не виден, он просто не отображается.
Примечание. Изменение _visible делает объект недействительным, поэтому Flash узнает, что здесь что-то изменилось, и его необходимо повторно обработать.