Вызов add вернет вам ToolStripItem, если вы установите его свойство Tag в переменную currSpeed, вы сможете извлечь этот ToolStripItem через аргумент отправителя в методе Connection.SetSpeed, когда по элементу щелкают ...
ToolStripItem item = contextMenuStrip.Items.Add(string.Format("{0} kB/s", currSpeed), null, new EventHandler(Connection.SetSpeed));
item.Tag = currSpeed;
void Connection.SetSpeed (object sender, EventArgs e)
{
ToolStripItem item = (ToolStripItem)sender;
int currSpeed = (int)item.Tag;
// Do stuff...
}