Да, вы можете сделать это. У меня VS 2005, 2008 и 2010 установлены на одной машине, и все они работают независимо.
Однако, прежде чем делать это, имейте в виду, что проекты, созданные в более низких версиях, могут быть открыты в более высокой версии только один раз, потому что после этого он будет обновлен до более высокой версии, но обратное невозможно, т.е. возможна обратная совместимость, но прямая. совместимость невозможна.