Существует способ XML, но может быть проще преобразовать поле XML в varchar, а затем:
@var = replace(@var,'<item>','<item><![CDATA[')
, а затем
@var = replace(@var,'</Item>',']]></Item>')
и то, и другое можно выполнить в одном выражении, но это будет зависеть от остальной части данных XML, объема данных, которые вы хотите обновить, и доступных ресурсов и т. Д.