Вам нужны два обработчика, один для того, когда элемент получает фокус, а другой для того, когда он теряет его. Когда он получит фокус, проверьте, является ли значение только пробелами, и, если это так, установите значение по умолчанию.
$('#textarea').focus( function(){
var $this =$(this);
if($this.val() == 'This should be removed..'){
$this.val('');
}
}).blur(function() {
var $this = $(this);
if ($this.val().match(/^\s*$/) { // matches only spaces or nothing
$this.val('This should be removed..');
}
});