Вы не назначили класс hover, вы вызвали метод jquery hover .
Вам необходимо либо выполнить рефакторинг и создать класс (например, myHover, затем добавить и удалить), либо установить для диапазонов значение, равное их первоначальному значению, с помощью метода hover, например, так:
$(document).ready(function() {
$("#wrap p").hover(
function () {
$("span.fg").approach({"opacity": 1,}, 100);
$("span.fg").animate({fontSize: '15px'}, 300);
$("span.bg").animate({fontSize: '8px'}, 300);
},
function () {
$("span.fg").approach({"opacity": 0,}, 100); //change back to orginal value
$("span.fg").animate({fontSize: '10x'}, 300); //change back to orginal value
$("span.bg").animate({fontSize: '4px'}, 300); //change back to orginal value
}
);
});