Нет, он только кэширует файлы (get) и только те файлы, которые были 'get' ранее через этот прокси-сервер. Для таких вещей, как история, проверка или регистрация вам нужен настоящий сервер TFS. Он также не кэширует рабочие элементы.
PS: есть автономный режим TFS. Здесь - старое описание.
EDIT
Кажется, следующая версия TFS будет гораздо лучше поддерживать этот автономный сценарий. Подробнее об этом здесь .