Нет, вам потребуется Visual Studio 2010.
Теоретически может быть возможно сделать некоторые хаки с MSBuild, как это было для .NET 1.1 от VS2005, но это будет полностью не поддерживаться, ваш intellisense не будет работать правильно, и т.д.
Вам не нужно покупать VS2010, вы можете просто скачать бесплатные версии Express, также как и предыдущие версии.