Это создаст новое текстовое поле, потому что это то, что вы echo
делаете.
Просто измени это сделать:
<?php
$submitbutton = $_POST['hello'];
$textbox = $_POST['text1'];
//below here i am trying out something but not getting in exiting textfield.
//i need the value of submit button ie some value in exiting textfield ie text1
echo $submitbutton;
echo $textbox;
?>
<form method="post">
<input type="submit" name="hello" value="some value">
<input type="text" name="text1" value="dskfjls">
</form>
Редактировать в ответ на комментарий
Используйте это:
<form method="post">
<input type="submit" name="hello" value="some value">
<input type="text" name="text1" value="<?php (isset($_POST['hello'])?$_POST['hello']:null); ?>">
</form>