UTF-8 является кодировкой по умолчанию для Spreadsheet_Excel_Reader ... вам вообще не нужно ее менять, если вы не хотите, чтобы значения автоматически преобразовывались в какой-либо другой набор символов.
например
$data = new Spreadsheet_Excel_Reader("test.xls",true,"UTF-16");
для преобразования выходных данных в UTF-16