AFAIK, то, что он делает, это ссылка на ревизию, из которой вы разветвляетесь, и затем записывает дельты для всего, что вы регистрируете.
Цитировать книгу SVN:
Репозиторий Subversion имеет особый дизайн. Когда вы копируете каталог, вам не нужно беспокоиться о том, что хранилище становится огромным - Subversion фактически не дублирует какие-либо данные. Вместо этого он создает новую запись каталога, которая указывает на существующее дерево. Если вы пользователь Unix, это та же концепция, что и жесткая ссылка. Оттуда копия называется «ленивой». То есть, если вы фиксируете изменение в одном файле в скопированном каталоге, то изменяется только этот файл - остальные файлы продолжают существовать как ссылки на исходные файлы в исходном каталоге.