Да, но это не часть рельсов. Посмотрите в вашей системе, у вас должна быть папка /etc/logrotate.d Внутри этой папки создайте файл для вашего приложения, который будет выглядеть примерно так:
/var/www/apps/myapp/log/*.log {
daily
missingok
copytruncate
rotate 365
compress
notifempty
}
По сути, это копирует + сжимает старый журнал и ежедневно усекает файл, а также удаляет архивные файлы старше 1 года, если новый журнал не пуст.