Абсолютно возможно создать список воспроизведения, как вы описываете.
Я не совсем уверен, что вы подразумеваете под первой частью (используя один звуковой объект).
Регулировка громкости будет выполняться для объекта SoundChannel, а не для звука, поэтому не должно иметь значения, являются ли они одним объектом Sound или несколькими.
Извините, если это не отвечает на ваш вопрос.