Сначала необходимо установить для свойства CheckOnClick значение true, затем можно сохранить последнее состояние кнопки
this.toolStripMuteButton.CheckOnClick = true;
if (toolStripMuteButton.Checked)
{
this._lastMicVol = tag.Volume;
this.toolStripMuteButton.Image = lobal::Properties.Resources.microphone2;
tag.Volume = 0;
}
else
{
this.toolStripMuteButton.Image = global::Properties.Resources.microphone1;
tag.Volume = this._lastMicVol;
}