Попробуйте вместо этого
<div id="panel"></div>
<br>
<input type="button" value="Font+" name="fontAdd" id="fontAdd">
Я добавил id="fontAdd"
и затем сослался на click()
$('#fontAdd').click(function(){
size2++;
size=size2+"px";
if(typeof size2=="undefined"){size2="10";};
$('#panel').html("<form method='post' name='pad' align='center'><textarea class='look' rows='11' id='code1' style='font-size:"+size+";' name='text' cols='58'></textarea><br></form>");
});
Кроме того, вам не хватало нескольких ;
Пример: http://jsfiddle.net/jasongennaro/n3jGK/
** Продолжайте нажимать кнопку font +
, чтобы увидеть увеличение.