Да, расширить пустой объект с исходным; таким образом, все будет просто скопировано:
var clone = $.extend({}, settings);
Расширение одного заполненного объекта другим, например ::1007 *
$.extend({a:1}, {b:2})
вернет:
{a:1, b:2}
С той же логикой:
$.extend({}, {foo:'bar', test:123})
вернет:
{foo:'bar', test:123}
т.е. эффективно клон.