Одной из стратегий будет проверка буфера обмена в событии ACTIVATE и выполнение действий, таких как включение / отключение элемента контекстного меню на основе результата:
private function checkForImageData(e:Event):void {
myContextMenu.clipboardItems.paste = Clipboard.generalClipboard.hasFormat(ClipboardFormats.BITMAP_FORMAT);
}
addEventListener(Event.ACTIVATE, checkForImageData);