Да, ваше приложение может иметь targetSdk меньше, чем Oreo, но не ниже Lollipop, как указано.
Вам придется потратить некоторое время с кучей операторов if в вашем коде для проверки версий при использовании новых API, которые недоступны в более старых версиях SDK, в случае попытки нацеливания на более старые версии Android